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海马股份:产品定位准确 提升产销规模

发布时间:2007-11-12    研究机构:平安证券

  1、公司收入与利润主要来自控股企业海马汽车。该公司企业经营机制灵活,富有进取精神;产品引进成功,奠定发展基础;与马自达公司合作积累生产经验;具有一定产销规模和产品质量优势,市场认可度较高,销售网络健全。

  2、我们预计郑州项目中微型客车业务盈利回报将较低,而公司在SUV 和皮卡业务方面技术与销售渠道储备不足。

  3、公司业绩有相当部分来自股票投资收益,该部分利润不具有持续性,预计公司后期业绩波动较大。我们测算,扣除股票投资收益后,公司2007 年、2008 年每股收益分别为0.37、0.42 元,动态市盈率分别为38、34 倍。目前股价估值偏高,首次评级为“中性”

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