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海马股份(000572)中报简评:屋漏偏逢连阴雨

发布时间:2008-08-18    研究机构:东方证券

主营业务盈利水平大幅度下降公司的控股子公司,海马汽车,在报告期内,乘用车产品销量同比下降25%,销售收入同比下滑28.1%;销售毛利率由去年同期的13.3%,下降到今年的9.1%;由于燃油价格上涨,公司的控股子公司金盘实业下属的子公司,金盘物流的营业收入下滑18.5%,毛利率由去年同期的26.2%,下滑到今年的21.2%;海马郑州报告期内仍旧没有产生效益,本期亏损865万。本期公司的主营业务税前利润为-1280万,而去年同期为29947万元。

证券投资收益大幅度缩水报告期内,公司的证券投资收益为5497万,去年同期为2.2亿元,同比下降74.9%。

年内业绩难以获得改善我们认为,由于福美来车型老化,海马3没有获得市场认可,在低迷的乘用车市场环境下,公司的乘用车业务的盈利表现很难在年内得到提升;而乘用车低迷的销量将影响金盘物流的营业收入,进而影响金盘物流的盈利能力;同时,公司在下半年获得去年同期证券投资的高额的收益的可能性比较小。

公司未来的盈利能力取决于公司陆续投放市场的乘用车新产品,以及海马郑州上市产品的市场表现。下调公司08年的盈利预测至0.15元,暂时维持对公司中性的投资评级。

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