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海马股份:政府补贴和销量上升促海马扭亏为盈,但隐忧仍在

发布时间:2010-08-09    研究机构:宏源证券

公司上半年扭亏为盈。2010年上半年海马股份实现归属于上市公司的净利润1.91亿元,实现每股收益0.18元,初步扭亏为盈。

政府补贴和销量上升是主要原因。海马股份半年度非经常项目对净利润的直接影响为1.08亿元,占到公司上半年净利润的56.4%。扣除非经常项目后,公司上半年的净利润只有0.83亿。2010年上半年海马股份实现汽车销量10.33万辆,同比增速高达109.7%,远远高于乘用车市场平均水平和其他厂商。从增加的销量来源来看,海马股份销量的上升主要来自于新车型上市的拉动效应。

提示:公司老车型销量下滑,海马郑州处于亏损经营状态。虽然上半年销量大幅上升,但公司旧有车型的同比增速甚至出现下滑。海马股份主要控股公司一汽海马、海马商务上半年都实现了盈利并且净利润较高,但海马郑州分公司仍属于亏损经营。

盈利预测:预测海马股份2010-2012年的EPS分别为0.24、0.28和0.36元,继续维持增持评级。

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